什么是股指期货正套？

股指期货正套是一种在股指期货市场上进行的套利交易策略。它通过同时买入和卖出同一标的指数的不同交割月份期货合约，利用期货合约之间的价差关系，获取相对无风险的收益。

正套原理

正套交易的原理是基于期货合约的贴水或升水现象。当某个月份的期货合约相对于其他月份合约存在贴水（价格较低）时，我们买入贴水合约，同时卖出相对升水（价格较高）的另一个月份合约。

正套交易关系

在进行正套交易时，买卖的期货合约必须满足以下关系：

• 标的指数相同
• 交割月份具有顺序性，如IF2303与IF2306（3月份合约与6月份合约）
• 合约规模相同
• 交易方向相反

正套交易过程

1. 选择标的指数和交割月份：选择市场活跃、流动性较好的标的指数，以及存在合理价差的两个交割月份。
2. 确定贴水合约和升水合约：比较不同交割月份合约的价格，确定哪个月份合约贴水，哪个月份合约升水。
3. 同时买卖：在同一时间点，买入贴水合约，同时卖出升水合约。
4. 持有至到期或止损：正套通常会持有到期，即在到期日平仓所有合约。也可以在预设的价差目标或风险承受能力下设置止损单，保护利润或控制亏损。

正套收益来源

正套收益主要来自于两个方面：

• 价差缩窄：如果升水合约和贴水合约的价差缩窄，我们会从卖出升水合约获得相应的利润，而平仓买入的贴水合约基本没有损失。
• 融资成本：由于正套同时买卖两个合约，我们会持有贴水合约并卖出升水合约，贴水合约可能需要缴纳手续费，而升水合约可能获得利息收入。

正套风险

正套交易虽然风险较低，但仍存在一定风险：

• 价差扩大：如果升水合约和贴水合约的价差扩大，可能会导致正套亏损。
• 市场波动：市场大幅波动可能会影响期货合约的价格，导致正套原有的价差关系发生变化，甚至转向亏损。
• 流动性风险：标的指数流动性不佳时，可能难以及时平仓，造成损失。

正套应用场景

正套交易主要适用于以下情况：

• 价差稳定区间：当不同交割月份合约的价差相对稳定时，正套可以提供相对稳定的收益。
• 历史数据支持：如果历史数据显示特定月份合约历来存在贴水或升水现象，则可以进行正套交易。
• 套期保值：对于持有标的指数现货的投资者来说，正套可以帮助他们对冲现货价格风险。

股指期货正套是一种相对低风险的套利交易策略。通过利用期货合约之间的价差关系，正套交易可以为投资者提供稳定的收益。需要注意的是，正套交易也存在一定风险，投资者应根据自身情况和市场条件谨慎进行操作。