商品期货连续竞价是期货交易所采用的交易方式，指在交易时段内，交易者可以随时报出买卖意向，并根据价格优先和时间优先的原则进行匹配撮合成交。

规则概述

• 价格优先原则：在同一时间段内，以价格高的出价和价格低的出价优先成交。
• 时间优先原则：当出现多笔相同价格的订单时，按报单时间先后进行匹配成交，先报单者优先。
• 竞价范围：交易所会规定竞价的最小变动单位（如0.1元/吨），称为竞价最小变动价位。



• 成交时间：通常以盘后清算时交收的现货价格为参考，称为结算价。
• 交易时段：交易所会规定具体的交易时间段，通常分为早盘和下午盘。

连续竞价的流程

1. 报单

• 交易者向交易所提交买卖订单，包含品种、数量、价格和方向（多单/空单）。
• 订单可以分为限价单和市价单。限价单指定了具体的成交价格，而市价单则按照当前市场最优价格成交。

2. 撮合

• 交易所根据价格优先和时间优先的原则，将买入和卖出订单进行匹配撮合。
• 当买入价格大于或等于卖出价格且订单数量满足时，即可成交。

3. 成交

• 成交后，交易所会向参与成交的交易者发送成交确认单。
• 成交价格一般是买入价和卖出价的中间价，称为成交均价。

4. 结算

• 交易所会根据结算价计算交易者的盈亏情况。
• 结算时，多单持有者需要向空单持有者支付差价，而空单持有者则需要向多单持有者支付差价。

连续竞价的优点

• 市场透明度高：由于是公开竞价，交易者的出价和出价都能被其他参与者看到，有利于市场价格的透明化。
• 流动性好：连续竞价方式使交易者可以随时进行交易，提高了市场的流动性。
• 价格发现效率高：通过供求关系的实时反映，连续竞价可以有效地发现市场价格。
• 风险分散：连续竞价促进了市场上的多空对冲交易，一定程度上分散了交易风险。

连续竞价的局限

• 波动性大：连续竞价可以导致市场价格的快速波动，对风险承受能力差的交易者不利。
• 可能发生滑点：由于价格快速变化，交易者在市价单交易时可能会出现滑点，即成交价格与期望价格存在偏差。
• 交易成本较高：连续竞价通常会产生交易手续费、经纪人佣金等交易成本。
• 需要一定专业知识：连续竞价交易涉及较强的专业知识和风险管理能力，不适合所有投资者。

商品期货连续竞价是一种流行的交易方式，具有市场透明度高、流动性好、价格发现效率高等优点。投资者在参与连续竞价交易时也需要注意市场波动性大、可能发生滑点、交易成本较高等局限。投资者应充分了解连续竞价规则和市场风险，并根据自身投资目标和风险承受能力谨慎选择交易策略。