月差是期货合约中两个不同月份合约价格之间的差额，它反映了市场对未来价格波动的预期。计算月差对于判断市场趋势、制定交易策略非常重要。

计算公式

月差 = 近月合约价格 - 远月合约价格

举例

假如当前沪铜 2302 合约价格为 66400 元/吨，沪铜 2303 合约价格为 66500 元/吨，那么月差就是：

月差 = 66400 元/吨 - 66500 元/吨 = -100 元/吨

月差的正负含义

• 正月差（近月合约价格高于远月合约价格）：市场预期未来价格上涨，投资者可能选择买入近月合约或卖出远月合约。
• 负月差（近月合约价格低于远月合约价格）：市场预期未来价格下跌，投资者可能选择卖出近月合约或买入远月合约。
• 平月差（近月合约价格与远月合约价格相近）：市场预期未来价格波动不大，无明显趋势。

月差的应用

1. 判断市场趋势

• 持续的正月差表明市场看涨，反之则是看跌。
• 波动幅度较大的月差表明市场趋势不明确。

2. 制定交易策略

• 在预计价格上涨时，可考虑买入近月合约或卖出远月合约（正套）。
• 在预计价格下跌时，可考虑卖出近月合约或买入远月合约（反套）。
• 对于趋势不明确的市场，可考虑减小仓位或采取中性策略。

3. 资金成本管理

• 正月差时，资金成本较低，可考虑延长持仓时间。
• 负月差时，资金成本较高，需要及时平仓或调整仓位。

4. 风险管理

• 月差的波动会影响交易盈亏，投资者需要合理控制风险敞口，避免过度亏损。
• 对于交易经验较少的投资者，可考虑使用期货公司或经纪商提供的止损或风险管理工具。

期货合约的月差标准

为了确保市场的有序运作和交易数据的准确性，中国金融期货交易所对期货合约的月差制定了相关标准：

• 对冲关系：成交月相邻两月期货合约之间的月差不得超过 ±10%，且收盘价不得出现连续六个交易日的涨跌停板。
• 远期交易：三个月及以上相隔月份的期货合约之间的月差不得超过 ±15%，且收盘价不得出现连续六个交易日的涨跌停板。
• 交割临近：合约交割日前一个月至交割日，各月份期货合约之间的月差不受限制。

注意事项

• 月差计算受多种因素影响，包括市场供需、政策因素、突发事件等。
• 月差可能在短时间内发生较大变化，投资者需密切关注市场动向。
• 期货交易具有高风险高收益的特性，投资者应根据自身情况合理配置资金。