在期货市场中，"贴水"和"升水"是两个关键术语，对理解期货价格至关重要。它们表示标的资产当前价格与期货合约价格之间的差异。掌握贴水和升水的概念可以帮助交易者做出明智的决策并最大化利润机会。

贴水（discount）
贴水指的是标的资产的价格低于期货合约的价格。当贴水发生时，这意味着市场预期未来标的资产的价格将上涨。这是因为买家愿意支付溢价以锁定更高的未来价格。贴水越小，市场对未来价格上涨的预期越弱。

升水（premium）
升水指的是标的资产的价格高于期货合约的价格。当升水发生时，这意味着市场预期未来标的资产的价格将下跌。这是因为卖家愿意支付溢价以避免潜在的损失。升水越大，市场对未来价格下跌的预期越强。

贴水和升水的意义
贴水和升水提供有价值的信息，可以帮助交易者洞察期货价格的潜在走势：

• 确认趋势：持续的贴水或升水往往会确认市场当前趋势。例如，持续的贴水表明市场预计标的资产的价格将继续上涨，这可以增强多头头寸。
• 预测方向：贴水或升水的逆转可以指示潜在的市场方向转变。当贴水变为升水时，这可能预示着该资产的市场情绪从看涨转向看跌。
• 衡量市场预期：贴水和升水的大小可以衡量市场对未来价格的预期水平。较大的贴水或升水表明市场预期价格走势会更加剧烈。
• 交易机会：贴水或升水可以提供潜在的交易机会。例如，当贴水较大时，交易者可以通过买入标的资产并同时卖出期货合约来获利。

例子

假设玉米的现货价格为每蒲式耳 5 美元，而 3 个月后的期货合约价格为每蒲式耳 5.50 美元。

• 贴水：如果当前玉米现货价格为每蒲式耳 4.75 美元，则存在 0.25 美元的贴水。这表明市场预期未来玉米价格上涨。
• 升水：如果当前玉米现货价格为每蒲式耳 5.75 美元，则存在 0.25 美元的升水。这表明市场预期未来玉米价格下跌。

理解期货中的贴水和升水对于成功交易至关重要。它们提供有价值的信息，可以帮助交易者确认趋势，预测方向，衡量市场预期并识别潜在的交易机会。通过密切关注贴水和升水，交易者可以做出明智的决策并最大化利润潜力。