期货是一种金融衍生品，允许投资者在未来某个特定日期以预定的价格买入或卖出标的资产。对于个人投资者来说，期货可以提供对冲风险和投机的机会。对于大多数机构投资者来说，期货并不是一个常见的投资选择，原因如下：

风险过大

期货交易涉及较高的杠杆率，这意味着投资者只需投入一小部分资金即可控制大量标的资产。虽然杠杆率可以放大收益，但也可能放大损失。对于风险承受能力较低的机构来说，这种风险过于巨大。

复杂性和流动性较差

期货合同的条款和条件可能很复杂，尤其是对于初学者来说。某些期货合约的流动性较差，这可能会给机构在需要时平仓或对冲头寸带来困难。

交易成本较高

期货交易通常需要支付各种费用，如经纪佣金、交易所费用和结算费用。这些费用会侵蚀机构的投资回报。

监管限制

某些国家的监管机构对机构投资者参与期货交易施加限制。例如，美国《沃尔克规则》禁止银行持有投机性期货头寸。

限制机构资产配置

许多机构的投资策略受限于其内部指南或外部监管规定。这些限制可能禁止机构投资于某些资产类别，包括期货。

替代投资选择

对于机构投资者来说，有多种替代投资选择可供选择，例如股票、债券、共同基金和交易所交易基金（ETF）。这些投资通常风险较低，流动性较好。

交易策略的差异

机构投资者通常采用与个人投资者不同的交易策略。他们往往专注于长期投资和资产配置，而个人投资者可能更注重短期交易和投机。

由于上述原因，大多数机构投资者不买期货。有些情况下机构确实会交易期货，例如：

• 对冲风险：机构可以使用期货来对冲其投资组合中其他资产的风险。
• 套利：机构可以通过同时交易不同的期货合约来赚取套利机会。
• 投机：一些机构确实参与期货投机，但这些情况相对罕见，而且通常只限于有经验的交易员。

需要注意的是，某些期货合约不适用于交易。这些合约被称为不可交易期货，通常具有以下特征：

• 到期日较短：到期日通常少于一个月。
• 成交量较低：订单簿上的未平仓合约数量较少。
• 合约规模较大：每份合约代表大量标的资产。

不可交易期货主要用于套利和对冲策略，个人投资者通常无法交易这些合约。