期货和远期合约都是金融衍生品，允许买方和卖方在未来某个时间点以预先确定的价格交易标的资产。虽然两者的运作方式相似，但它们的定价机制却有所不同。

期货合约的定价

期货合约在标准化的交易所交易，价格由市场供需决定。期货价格反映了标的资产预期在合约到期时的价格，加上或减去持有该合约的成本。

持有成本计算公式：

持有成本 = 无风险利率 合约到期时间 合约价值

无风险利率通常使用政府债券利率。

例如，假设小麦期货合约的到期时间为 6 个月，无风险利率为 2%，合约价值为 100,000 美元。则持有成本为：

持有成本 = 0.02 0.5 100,000 = 1,000 美元

如果市场预期小麦价格在 6 个月后为每吨 12,000 美元，那么期货价格将约为：

期货价格 = 预期价格 - 持有成本
期货价格 = 12,000 - 1,000 = 11,000 美元/吨

远期合约的定价

远期合约是场外交易 (OTC) 合约，由两方直接协商。远期价格的计算方式与期货价格类似，但它不考虑交易所的交易成本。

远期价格计算公式：

远期价格 = 即期价格 (1 + 无风险利率 合约到期时间)

例如，假设小麦的即期价格为每吨 10,000 美元，无风险利率为 2%，合约到期时间为 6 个月。则远期价格为：

远期价格 = 10,000 (1 + 0.02 0.5) = 10,100 美元/吨

期货与远期合约定价的关系

期货和远期合约的定价密切相关。在没有套利机会的情况下，期货价格和远期价格应该相等。

套利机会的公式：

套利机会 = 期货价格 - 远期价格

如果期货价格高于远期价格，则存在套利机会。套利者可以通过以下方式获利：

1. 在期货市场上卖出期货合约。
2. 在场外市场上买入远期合约。
3. 在合约到期时，在期货市场上买入期货合约以平仓。
4. 在场外市场上卖出远期合约以平仓。

套利者的利润等于期货价格与远期价格之间的差额，减去任何交易成本。由于套利活动的增加，期货价格将下跌，远期价格将上涨，直到两者的价格相等。

期货和远期合约的定价机制不同，但它们的价格密切相关。期货价格由市场供需决定，而远期价格由即期价格、无风险利率和合约到期时间决定。在没有套利机会的情况下，期货价格和远期价格应该相等。