做期货长线投资，即持有合约6个月以上，为了解决合约到期交割的风险，需要进行合约转换，此即合约平仓后重新建仓。合约转换时需考虑合约间的价差问题，否则会给投资带来不必要的损失。

1. 远期合约移仓价差

合约转换时，最常见的是从近月合约移仓到远月合约，合约价格间的差异称为远期合约移仓价差。移仓价差取决于现货价格、基差、远期利率等因素。

当远期合约移仓价差较大时，投资者平掉近月合约再买入远月合约可能会出现亏损。此时，投资者可采取以下措施：

• 选择价差较小的合约：如果不同交割合约的移仓价差差别较大，可选择移仓价差较小的合约。
• 在合约到期前平仓：在合约到期前平仓，避免移仓损失。
• 对冲远期合约移仓价差：可通过购买远期合约卖权或卖出远期合约认购权对冲移仓价差风险。

2. 近期合约合约内价差

同一交割合约的连续月份合约之间也存在价差，称为近期合约合约内价差。价差可能受供需关系、资金成本和投资情绪等因素影响。

当近期合约合约内价差较大时，投资者可采取以下措施：

• 选择价差较小的月份：如果不同月份合约的价差差别较大，可选择价差较小的月份。
• 在合约到期前平仓：在合约到期前平仓，避免合约内价差损失。
• 对冲近期合约合约内价差：可通过购买近期合约卖权或卖出近期合约认购权对冲合约内价差风险。

3. 基差价差

基差价差是指现货价格与期货价格的差价，影响因素包括供需关系、季节性因素和政策因素等。

当基差价差较大时，投资者可采取以下措施：

• 选择基差稳定的合约：如果不同交割合约的基差差别较大，可选择基差稳定的合约。
• 等待基差收窄：当基差较大时，耐心等待基差收窄后再转换合约。
• 对冲基差价差：可通过购买基差掉期或卖出基差掉期对冲基差价差风险。

4. 期货与现货价差

期货价格与现货价格存在价差，称为期现价差。价差通常受供需关系、仓单费用和季节性因素等因素影响。

当期现价差较大时，投资者可采取以下措施：

• 选择与现货相关性较高的合约：如果不同交割合约与现货相关性差别较大，可选择相关性较高的合约。
• 等待期现价差缩小：当期现价差较大时，耐心等待期现价差缩小后再转换合约。
• 对冲期现价差：可通过购买期货同时卖出现货或买入期货同时卖出现货认购期权对冲期现价差风险。

5.

期货做长线投资者需重视合约价差问题，选择合适的合约和采取适当的措施对冲风险。通过分析影响价差的因素，投资者可以在合约转换时最大限度地减少亏损，提高投资收益。