做空是一种金融交易策略，指投资者预计某项资产的价格将下跌，并通过卖出该资产来获利。虽然在美国，做空可以通过普通股权或期货合约两种方式进行，但两者之间存在着一些关键区别。

普通股权做空

• 涉及借入股票并立即卖出，希望在价格下跌后以更低的价格买回。
• 如果股票价格上涨，做空者将遭受损失。
• 不需要保证金，但需要向券商支付利息。

期货做空

• 涉及出售期货合约，赋予做空者在未来某一日期以特定价格出售标的资产的权利。
• 做空者希望标的资产价格在此日期前下跌，从而以低于卖出价格的价格买回该资产并获利。
• 需要保证金，以防价格上涨。

两者的关键区别

• 标的资产：普通股权做空针对具体股票，而期货做空则针对标的资产的期货合约。
• 风险：普通股权做空拥有无限的亏损潜力，而期货做空则限制在保证金金额内。
• 保证金要求：普通股权做空不需要保证金，而期货做空则需要。
• 头寸到期：普通股权做空没有到期日，而期货做空则在合约到期日结算。
• 费用：普通股权做空需要支付贷款利息，而期货做空则需要支付保证金利息。

美国对做空机制的限制

为了防止过度投机和市场操纵，美国证券交易委员会（SEC）对做空机制实施了多项限制：

• 做空限制：SEC 在某些情况下限制对某些股票进行做空，例如当股票价格大幅下跌时。
• 保证金要求： SEC 规定了期货做空的保证金要求，以确保做空者有能力承担潜在损失。
• 短息上限： SEC 限制了在任何特定时间内可做空的股票数量。
• 禁止裸卖空： SEC 禁止出售未从券商借入的股票。

这些限制旨在促进市场秩序和保护投资者，防止做空者过度操纵市场或导致金融动荡。