期货合约是一种标准化的金融合约，规定了在未来某个特定日期以某个特定价格买卖特定数量的标的资产。期货合约到期后，买卖双方可以选择实物交割或进行现金结算。

实物交割

实物交割是指期货合约到期后，买卖双方实际交付标的资产。在实物交割中，买方将收到标的资产，而卖方将收到约定的价格。

实物交割的优势：

• 获得标的资产：买方可以通过实物交割获得标的资产的所有权。
• 锁定价格：买卖双方在合约签订时就锁定了交易价格，避免了价格波动带来的风险。

实物交割的劣势：

• 仓储和运输成本：实物交割需要承担仓储和运输成本，这可能会增加交易成本。
• 流动性较差：实物交割的流动性较差，因为并非所有标的资产都适合实物交割。

现金结算

现金结算是指期货合约到期后，买卖双方不进行实物交割，而是以现金差价结算合约。在现金结算中，买方或卖方将向另一方支付差价，差价等于合约到期时的市场价格与合约价格之间的差额。

现金结算的优势：

• 流动性好：现金结算的流动性很好，因为大多数期货合约都采用现金结算。
• 成本低：现金结算不需要承担仓储和运输成本，因此交易成本较低。

现金结算的劣势：

• 无法获得标的资产：买方无法通过现金结算获得标的资产的所有权。
• 价格波动风险：在现金结算中，买卖双方仍然面临价格波动风险，因为合约到期时的市场价格可能与合约价格不同。

期货合约到期后会换新合约吗？

期货合约到期后，通常会推出一个新的合约，称为续约合约。续约合约的到期日比到期合约的到期日更晚。

买卖双方可以选择在期货合约到期前将头寸转入续约合约，以避免合约到期带来的风险。转入续约合约的过程称为展期。

展期的优势：

• 避免交割风险：展期可以避免实物交割带来的风险，例如仓储和运输成本。
• 保持头寸：展期可以让买卖双方保持在期货市场中的头寸，避免重新建立头寸的成本。

展期的劣势：

• 交易成本：展期需要支付交易费用，这可能会增加交易成本。
• 价格波动风险：展期后，买卖双方仍然面临价格波动风险，因为续约合约的价格可能与到期合约的价格不同。

期货合约到期后，买卖双方可以选择实物交割或现金结算。实物交割适合需要获得标的资产所有权的买方，而现金结算适合流动性好、成本低的交易者。

期货合约到期后通常会推出新的续约合约，买卖双方可以选择展期以避免交割风险和保持头寸。展期需要支付交易费用，并且仍然面临价格波动风险。