在金融市场中，远期和期货合约是两类重要的衍生品，它们允许投资者锁定未来特定日期和价格购买或出售标的资产的合约。理解这些合约的定价原理对于交易者和投资者至关重要。

远期合约

定义：远期合约是私人协商的合约，规定在未来特定日期以特定价格购买或出售标的资产。

定价原理：远期合约的价格由标的资产的现货价格和持有合约至到期日的无风险利率决定。

• 现货价格：这是标的资产当前在市场上的价格。
• 无风险利率：这是持有无风险资产（如国债）至远期到期日的利率。

远期合约价格 = 现货价格 + (无风险利率 x 合约期限)

例如，如果标的资产的现货价格为 100 美元，无风险利率为 5%，并且远期合约期限为 3 个月，则远期合约价格将为：

100 + (0.05 x 3/12) = 101.25 美元

期货合约

定义：期货合约是在交易所标准化交易的合约，规定在未来特定日期和价格购买或出售标的资产。

定价原理：期货合约的价格与远期合约的价格非常相似，但它还考虑了合约到期时的预期供需状况。

• 现货价格：与远期合约相同，这是标的资产当前在市场上的价格。
• 无风险利率：同上。
• 预期供需：交易者对标的资产未来供需状况的预期，这会影响合约的溢价或贴水。

期货合约价格 = 现货价格 + (无风险利率 x 合约期限) + 溢价/贴水

溢价发生在预计未来标的资产价格高于现货价格时，而贴水则发生在预期价格低于现货价格时。

远期与期货的区别

• 交易方式：远期合约是私人协商的，而期货合约在交易所标准化交易。
• 灵活度：远期合约可以根据具体需求定制，而期货合约具有更严格的标准化条款。
• 流动性：期货合约通常比远期合约更具流动性，因为它们在交易所交易。

应用

远期和期货合约可用于各种目的，包括：

• 套期保值：锁定未来价格以减轻价格波动风险。
• 投机：猜测标的资产未来的价格走势。
• 套利：利用两个或多个不同市场之间的价格差异获利。

理解远期和期货合约的定价原理对于在金融市场中交易和投资至关重要。这些合约允许投资者管理风险，预测未来价格走势，并根据市场预期获利。通过考虑标的资产的现货价格、无风险利率和预期供需状况，交易者可以对远期和期货合约进行明智的定价决策。