期货点价

期货点价是指某一特定商品在期货交易所上标示的每单位商品的价格。它是期货合约中最重要的定价要素，直接反映了该商品未来的供求关系。

升贴水

升贴水是指期货点价与现货价格之间的差价。当期货点价高于现货价格时，升贴水为正值，称为升水；当期货点价低于现货价格时，升贴水为负值，称为贴水。

为何要加上升贴水

期货点价加上升贴水的主要原因有以下几点：

• 资金成本：期货合约代表着未来购买或出售商品的权利，持有者需要支付资金成本（包括利息和保管费）。升贴水的一部分用于补偿这些成本。
• 仓储成本：如果期货合约代表的是实物商品，则需要仓储费用。升贴水中的一部分用于覆盖这些费用。
• 风险溢价：期货价格反映了对未来供求关系的不确定性。升贴水包括了持有期货合约的风险溢价，以补偿潜在的损失。
• 市场预期：升贴水还反映了市场对未来商品价格的预期。正升贴水表明市场预期未来价格会上涨，而负升贴水则表明预期价格会下跌。

升贴水的意义

升贴水对于期货交易者和投资者具有重要的意义：

• 套期保值：升贴水有助于企业对冲现货价格波动的风险。通过在期货市场上建立头寸，企业可以锁定未来的商品价格，从而减少现货价格波动对业务的影响。
• 投资策略：升贴水可以为投资者提供投资机会。通过分析升贴水走势，投资者可以判断商品期货的未来价格趋势，并据此做出投资决策。
• 市场分析：升贴水是市场供求关系的晴雨表。通过观察升贴水的变化，分析师可以对商品市场进行预测和判断。

如何计算升贴水

升贴水的计算方式为：

升贴水 = 期货点价 - 现货价格

正升贴水：期货点价高于现货价格
贴水：期货点价低于现货价格

案例分析

假设小麦的期货点价为每吨 200 美元，现货价格为每吨 190 美元。则升贴水为：

升贴水 = 200 美元 - 190 美元 = 10 美元/吨

这意味着，持有小麦期货合约，除了支付期货点价之外，还需要支付每吨 10 美元的升贴水。

升贴水是期货交易中不可或缺的一部分。它考虑了资金成本、仓储成本、风险溢价和市场预期等因素，有助于反映商品期货的真实价格。通过理解升贴水的意义和计算方法，交易者和投资者可以更好地参与期货市场，并做出明智的投资决策。