什么是空换

在期货市场中，空换是指在同一标的物的不同合约月份之间进行买卖操作，即卖出远月合约同时买入近月合约。

空换的目的

空换的主要目的是：

• 套利：利用不同合约月份之间的价差来获利。当远月合约价格高于近月合约价格时，可以卖出远月合约同时买入近月合约，当价差缩小或消失时再平仓，从而赚取价差收益。
• 滚动：将持有的合约月份向后滚动，从而延长合约持仓时间。当当前持有的合约即将到期时，可以卖出原合约同时买入远月合约，从而将持仓转移到新的合约月份。
• 风险管理：通过空换操作，可以调整持仓的风险敞口。例如，当市场预期未来价格下跌时，可以卖出远月合约同时买入近月合约，从而降低下跌风险。

空换的类型

空换主要有两种类型：

• 正套空换：卖出远月合约同时买入近月合约，当远月合约价格高于近月合约价格时进行。
• 反套空换：卖出近月合约同时买入远月合约，当远月合约价格低于近月合约价格时进行。

空换的注意事项

进行空换操作需要考虑以下注意事项：

• 合约价差：空换的盈利取决于合约价差的变化，因此需要对合约价差波动规律进行充分研究。
• 交易成本：空换操作需要支付交易手续费、保证金利息等交易成本，这些成本会影响空换的收益。
• 市场风险：期货市场波动较大，空换操作面临着市场风险，需要做好风险管理措施。
• 流动性：不同合约月份的流动性可能不同，需要选择流动性较好的合约进行空换。

空换是期货市场中常用的交易技巧，可以用于套利、滚动和风险管理。了解空换的原理和注意事项，可以帮助期货交易者有效利用空换操作来提升交易收益。