定义

原油期货便利收益率是指现货原油价格与同一到期月份原油期货合约价格之间的差额，以年化收益率表示。它反映了持有原油现货相对于持有原油期货合约的收益率优势或劣势。

计算公式

原油期货便利收益率（CR）的计算公式如下：

CR = (S - F) / F 360 / T

其中：

• S：现货原油价格
• F：同一到期月份原油期货合约价格
• T：到期时间（以天数计）

影响因素

影响原油期货便利收益率的因素包括：

1. 供需平衡

当原油供过于求时，现货原油价格往往低于期货合约价格，导致便利收益率为负。相反，当原油供不应求时，便利收益率为正。

2. 库存水平

原油库存水平的高低也会影响便利收益率。库存水平高时，现货原油价格往往低于期货合约价格，导致便利收益率为负。

3. 仓储成本

持有原油现货需要支付仓储成本，而持有原油期货合约则没有此项成本。仓储成本的高低也会影响便利收益率。

4. 利率

利率的高低也会影响便利收益率。利率上升时，持有原油现货的融资成本增加，导致便利收益率下降。

5. 市场情绪

市场情绪也会影响便利收益率。当市场情绪乐观时，投资者往往愿意溢价购买原油期货合约，导致便利收益率上升。

意义

原油期货便利收益率具有重要的意义：

1. 套利机会

便利收益率为负时，投资者可以通过卖出原油期货合约并买入现货原油来套利。便利收益率为正时，投资者可以通过买入原油期货合约并卖出现货原油来套利。

2. 市场供需状况

便利收益率可以反映原油市场的供需状况。便利收益率为负往往表明市场供过于求，而便利收益率为正往往表明市场供不应求。

3. 投资决策

便利收益率可以帮助投资者做出投资决策。当便利收益率为正时，投资者可以考虑持有原油期货合约。当便利收益率为负时，投资者可以考虑持有原油现货。

原油期货便利收益率是衡量现货原油与原油期货合约之间收益率差异的重要指标。它受到供需平衡、库存水平、仓储成本、利率和市场情绪等因素的影响。便利收益率具有套利机会、反映市场供需状况和指导投资决策的意义。投资者可以通过密切关注便利收益率来把握原油市场的机遇和风险。