期货正比值模型是一种期货定价模型，它假定期货价格与标的资产的现货价格成正比关系。该模型由约翰·赫尔（John Hull）和艾伦·怀特（Alan White）在 1987 年提出。

模型假设

期货正比值模型基于以下假设：

• 无套利机会：不存在无风险的套利机会。
• 交易成本为零：交易期货和现货资产不产生任何成本。
• 标的资产的现货价格服从随机游走：现货价格的未来变化无法预测。
• 期货市场处于均衡状态：期货价格反映了现货价格的预期未来价值。

模型公式

期货正比值模型的公式如下：

F(t) = S(t) e^(r - q) (T - t)

其中：

• F(t)：期货价格
• S(t)：现货价格
• r：无风险利率
• q：标的资产的股息收益率
• T：期货到期日
• t：当前时间

模型应用

期货正比值模型广泛用于：

• 期货价格预测：该模型可以用来预测期货价格的未来走势。
• 套利交易：当期货价格与现货价格偏离模型预测时，可以进行套利交易以获取无风险利润。
• 风险管理：该模型可以帮助企业管理与期货市场相关的风险。

模型局限性

期货正比值模型虽然简单易用，但存在以下局限性：

• 假设过于严格：该模型假设交易成本为零且现货价格服从随机游走，这在现实中并不总是成立。
• 无法预测价格波动：该模型只能预测期货价格的平均值，无法预测价格的波动幅度。
• 对市场冲击敏感：当市场发生重大冲击时，该模型可能无法准确预测期货价格。

期货正比值模型是一种简单的期货定价模型，它假定期货价格与标的资产的现货价格成正比关系。该模型在期货价格预测、套利交易和风险管理中有着广泛的应用，但其局限性也需要考虑。在实际应用中，需要结合其他模型和市场分析来提高预测的准确性。