2020年4月20日，西德州中质原油期货价格暴跌至负37.63美元/桶，这一史无前例的事件震惊全球市场，也让许多投资者对于原油期货的交易机制产生了疑问。尤其是“报收负值怎么买入”以及“原油期货怎么算收益”这两个问题，更是成为众多投资者关注的焦点。将详细解释原油期货交易机制，特别是负值情况下的交易方式及收益计算。

什么是原油期货，以及负值是如何产生的？

原油期货是一种标准化合约，约定在未来某个特定日期交付一定数量的原油。交易者并非实际买卖原油，而是买卖合约本身。合约价格的波动反映了市场对未来原油价格的预期。 期货合约有到期日，当合约到期时，持仓者需要实际交割原油（实物交割）或平仓（以相反方向交易来抵消持仓）。

原油期货价格变为负值并非意味着原油本身变得没有价值，而是由于市场供过于求造成的。2020年事件的背景是全球疫情导致石油需求骤减，而原油库存却持续膨胀。当到期日临近，持有合约的投资者面临着实际交割原油的压力，而由于存储空间有限，且处理成本高昂，许多投资者宁愿支付一定的费用来摆脱合约中的义务，即“支付他人收取你的原油”。这种情况下，买方支付费用给卖方，以避免收到实物原油，导致期货价格跌破零，出现负值。

在原油期货价格为负值时如何买入？

在原油期货价格为负值时，理论上你可以买入合约。但这并不意味着你会获得免费的原油，而是意味着你在到期日需要支付费用来接收一定数量的原油。这并非一般的投资行为，而是承担了巨大的风险。 由于负值情况极端罕见，且充满风险，大多数交易者会选择在到期日前平仓，避免承担实物交割的责任。

买入负值的原油期货合约，你实际上是在购买一份义务：到期日必须接收一定数量的原油。你支付的负值价格，实际是对方支付给你的费用，以此来避免他们承担交割原油的风险和成本。 所以，你“买入”的是这项义务，而不是原油本身的价值。

原油期货的收益计算方式

原油期货的收益计算方式与其他期货合约类似，主要取决于买入价与卖出价（或平仓价）的差价，以及合约的乘数。例如，一个合约的乘数为1000桶，买入价为60美元/桶，卖出价为65美元/桶，则每张合约的收益为(65-60) 1000 = 5000美元。

如果在负值的情况下买入，计算方式也遵循同样的原则。例如，你买入价为-10美元/桶，平仓价为0美元/桶，则每张合约的收益为(0 - (-10)) 1000 = 10000美元。但这并不意味着你赚了10000美元，而是你少损失了10000美元，因为你承担了原油交割的责任，避免了更大的损失。你需要支付费用来处理或储存这批原油。所以你需要把实际的处理费用考虑进去，才能计算实际收益。

原油期货交易中的风险管理

原油期货交易风险极高，特别是价格波动剧烈时。负值情况虽然罕见，但它提醒我们，市场风险是不可预测的。有效的风险管理至关重要，包括：

• 设置止损位：设定一个价格点，当价格跌破该点位时自动平仓，以限制潜在损失。
• 分散投资：不要将所有资金都投入到单一品种或单一方向的交易中。
• 充分了解市场：密切关注宏观经济形势、地缘事件以及供需关系等因素对原油市场的影响。
• 控制仓位：根据自身的风险承受能力控制仓位大小，避免过度杠杆。
• 使用期权工具：期权合约可以用来对冲风险，例如买入看跌期权来保护自己免受价格下跌的风险。

如何避免在原油期货市场遭受巨大损失？

避免在原油期货市场遭受巨大损失的关键在于谨慎和风险管理。在进入市场之前，需要充分了解原油市场的基本知识和交易规则，学习技术分析和基本面分析方法，并制定合理的交易策略。还需要控制仓位，设立止损点，避免情绪化交易。不要盲目跟风，也不要试图预测市场底部或顶部。持续学习和改进交易策略，才能在高度波动的市场中生存并获得长期收益。

记住原油期货交易是一个高风险、高回报的投资活动，只有具备足够的知识、经验和风险承受能力，才能参与其中。在交易之前，务必做好充分的调研和准备，并寻求专业人士的建议。